图像来源：Visual China Blue Whale News 5月23日（Wang Hanyi Reporter）于5月22日，Tobo Sports Retail（06110.HK）宣布了其在2024/25财年（截至2025年2月28日）的年度绩效。净收益为12.8亿元人民币，与上一年相比，大幅下降了41.89％，在过去五年中确定了最低新的最低限度。从重要的品牌角度来看，Tobo，Nike和Adidas之间的深层联系已成为“双刃剑”。根据最新的财务报告，这两个主要品牌在2024/25财政年度的总贡献仍超过80％。这是影响财务信息绩效的中心变量。在调整品牌战略期间，这种深层联系特别危险：近年来，阿迪达斯一直在变平渠道，以减少个人分销商的资源趋势。同时，耐克的季度销售直接发送到2月的TOBO收益率的基本概念2025年。值得注意的是，这种以行业为导向的挤压迫使Tobo加速了“分布式”品牌矩阵的构建。最近与Norona和Sole等垂直品牌签订合同的运动可能是消除“耐克依赖”的战略覆盖范围。底部表现：耐克阿迪达斯的“双边”的效果得到了增强。关于性能波动的原因，Tobo表示，消费者需求很低，并且受到外线客户不断减少的影响。在财政年度结束时，大约有5,000家TOBO物理商店，大约2300家迷你计划商店和500多家现场商店帐户，这表明在线趋势。但是，作为中国零售市场中的先驱，Tobo和Nike和Adidas之间的战略联盟撰写了无数的商业传奇。自2004年成为中国耐克最大的零售合作伙伴以来，它已更新到广告中的第一大发行商2012年，IDAS World。通过准确管理当地市场，Tobo在Golden 2010中建立了近8,400家商店的零售网络，该网络覆盖了300多个城市。最初的“完全区域运营”模式，耐克大中国不仅在2018年超过50亿美元，而且还促进了诸如ASICS和Onitzuka Tiger之类的品牌，在中国市场上的数量从0到1亿至1亿美元。在其顶峰时，耐克和阿迪达斯总共贡献了其总收入的90％以上。这是Canalicen Sports品牌的经典模型。但是，频道股息的下降速度比预期的要快。在2022年，Tobo的收入年龄下降了15.07％，一年至270.7亿元人民币，连续第二年建立了负增长的记录。这不仅反映了Nike和Adidas增长曲线的变平，而且还揭示了代理模型的系统风险。随着品牌加速直接销售（DTC）并加速数字化转型，这是过去的商业逻辑ers "is covered. Autos-despair cube pass: Bet on vertical clues to rebuild the matrix of its brand. Facing the ascent patterns on one side and decrease in the other, the transformation of a slum shows a double route. On the one hand, reconstruct the values ​​of the channel. The offline store has been updated to Experience Center + Community Hub, with members accumulated through the Wechat Mini program, with more than 100,000 private communities. At the same时间，直接收入增加了上一年的两位数字，直接的直接销售额是中间的30％至40％。中央品牌合作，它将加速引入20多个垂直品牌，例如Norøna和Soar，形成了“大规模交通进入 +高gama赚取电动机”的新组合。特别是自今年以来，Tobo加速了其在细分区域的资源倾向。 2025年5月，该公司宣布Norona的高端空气。它已经与Brite British British Runnona Norona品牌建立了独家的运营合作，并此前宣布了加拿大越野越野越野赛North™品牌已引入。所有ESTAS品牌都位于高端垂直市场。例如，诺纳（Norrøna）专注于“性能 +环境保护 +美学”，而Soar则吸引了具有“技术 +时装设计”的精英跑步者。单个产品的价格几乎超过1,000元。 Tobo International副总裁Ding Chao曾表示，Tobo的合作合作标准不仅是品牌的声音，而且是两个核心决定。另一个是我f品牌可以是卡车的“视图”。换句话说，这些品牌并不能满足SKU，而是接受更成熟和艰苦的市场需求。去年，Tobo发布的《中国泛太阳人口的白人》也证实了这一决定。该报告表明，跑步是49.2％的年轻人的优先练习方法，具有健康感，自我差异和背后的简单生活方式。在您的购买决策中，性能，品牌，质量和设计比价格更敏感。垂直设计为太平洋打开了一个新的空间，但是很难改变短期的性能结构。以诺纳为例，他暂时判断了中国市场，但失败了。此回报需要面对当地的户外品牌竞争和消费者有意识的培养挑战。利基标记的大小有限。在2024/25财政年度，Nin-Nike Adidas品牌的收入仅为3500亿元人民币，占13％很少的贡献。上海Liangqi品牌管理的创始人Cheng Weixiong表示，多元化的TAOBO品牌战略是正确的，但是作为代理商，很难控制产品产品产品的研究，开发和力量，并且必须应对该品牌直接销售趋势的长期压力。未来绩效恢复的关键是Tener垂直标记本身就是“利基故事”，可以通过复杂的操作成为大规模收入。汤宝的财务报告揭示了在品牌依赖和不断变化的渠道中，传统体育零售商的生存问题。在查看垂直线索是一个进步的同时，平衡短期性能压力与长期生态结构的方法仍然需要时间进行检查。