在高端女装市场的“寒冬”中，香港上市公司稳健时尚投资4000万元，成为全球奢侈品巨头LVMH旗下私募基金的LP。 12月17日，新京报贝壳财经记者获悉，稳健时尚控股有限公司作为有限合伙人认购了路威酩轩第一号（成都）股权投资合伙企业（有限合伙）的有限合伙权益，认缴出资额为人民币4000万元。这个操作的背后并不是简单的金融投资。业内普遍认为，这更像是在核心业务增长乏力的情况下，为自己购买一张通向全球时尚源头和新兴消费趋势的“门票”——尽管这条路充满了不确定性。近80%的收入来自线下。上半年营收下滑，74家门店继续关闭。汇纳时尚在快速扩张中创立中国高端女装市场的发展阶段。公司自2014年在香港联交所主板上市后，依靠多品牌矩阵和以直营店为核心的零售模式，实现了多年的持续增长。官网信息显示，汇纳时尚定位为轻奢品牌管理集团，旗下拥有Koradior、La Koradior、NAERSI、NAERSILING、NEXY.CO等8个独立品牌。其中，Koradior和NAERSI是集团的“双核”品牌，2024年总销售收入超过35.9亿元，其余品牌年销售额在4亿元至11亿元之间。但从2024年开始，汇纳时尚将明显感受到高端服装消费环境变化带来的压力。财报显示，2024年公司实现营收65.89亿元，同比下降4.68%;归属于母公司净利润4.69亿元，同比下降44.10%。公司将业绩下滑归因于各零售渠道产品销量下降、产品结构调整、运营优化等造成的季节性影响。这也是汇纳时尚自2014年上市以来第二次出现年营收同比下滑的情况。从品牌表现来看，其内部结构分化更加明显。三大品牌中，仅NEXY.CO实现0.79%的小幅增长，而Koradior和NAERSI则分别下跌9.68%和1.87%。轻奢品牌La Koradior和设计师风格品牌FUUNNY FEELLN分别实现了10.23%和22.23%的增长，但其体量仍不足以抵消核心品牌下滑带来的整体压力。在渠道层面，作为一家近80%营收来自渠道的公司线下直营店，2024年稳健时尚将继续推进门店优化。全年线下直营零售收入同比下降6.97%，对经销商的批发收入同比下降约25.17%，门店总数减少125家。进入2025年上半年，压力持续。半年报显示，公司实现利润31.04亿元，同比下降6.12%；归属于母公司净利润与上年同期持平。同比小幅增长3.2%至2.88亿元。该公司在报告中指出，高端女装零售市场面临重大挑战。主要奢侈品牌销售额整体同比出现两位数下滑。本土高端品牌竞争加剧、消费者偏好发生变化，已成为行业普遍存在的问题。看具体的br其中，Koradior 以 33.64% 的销售份额继续保持集团领先地位。上半年实现营收10.44亿元，同比小幅下降1.22%；纳尔斯营收6.55亿元，同比下降10.85%； NEXY.CO营收4.84亿元，同比增长下降4.00%； La Koradior实现9.65%的增长，达到2.8亿元。然而，其余大多数品牌的跌幅都在 10% 左右或更多。 2025年上半年，公司继续关闭74家门店，期末门店数量减少至1,765家；电商收入同比增长8.88%，但仍未达到总收入的20%。花4000万元认购约6%的基金份额，买一张连接全球消费资源的“门票”？正是在这样的背景下，稳健时尚选择出资4000万元认购LVMH Kait有限合伙人权益工程一号（成都）股权投资合伙企业，约占基金认购总额的6%。该基金是一家在成都以有限合伙形式设立的人民币基金。该基金由路威酩轩（成都）私募股权基金管理有限公司及其关联方（包括基金管理人公司）发起。公告显示，L Catterton于2016年由L Capital与American Catterton合并而成。是LVMH集团旗下专注于消费行业投资的私募股权投资机构。目前，其在全球拥有9个投资平台和17个办事处，管理资产约350亿美元。投资领域涵盖跨境扩张、消费科技、餐饮、宠物经济、美容及个护、医疗健康、新零售、服装时尚等领域。据独立时尚顾问王宁介绍，资源网LVMH在全球奢侈品及高端消费领域的积累是此次投资的重要吸引力。公开资料显示，LVMH投资了ETRO、GANNI等国际时尚品牌，在奢侈品和高端时尚领域拥有成熟的投资经验。通过参与本次基金，汇纳时尚有望获得与国际时尚品牌建立联系的机会，为未来的联合合作、设计理念交流等创造条件，进一步强化品牌的时尚特色和国际化定位。从业务角度来看，LVMH人民币基金重点关注跨境扩张、美容及个人护理、服装时尚等，满足了Winner Fashion所在的女装产业高端链条。汇纳时尚认为，借助LVMH对消费趋势的前瞻性判断，公司有望优先考虑上下游产业链。高质量的投资或合作目标。在捕捉潜在投资回报的同时，可以围绕女装核心业务构建更具可塑性的时尚消费生态系统，提高整体抗风险能力。此外，公告还强调了解长期消费趋势。路维凯腾在宠物经济、美容个护、健康消费等新兴领域的系统布局，被认为是汇纳时尚了解消费结构变化的重要窗口。在高端女装增速放缓的阶段，这类“潮流信息门户”在品牌和产品决策上的价值可能无法在短期财务回报中得到充分体现。王宁认为，对于赢家时尚来说，资本布局可以作为辅助工具，但很难取代对核心业务的修复。未来公司仍需继续投资注重产品创新、品牌年轻化、电商和新零售能力建设等，真正将战略投资转化为长期增长动力。 “作为有限合伙人，汇纳时尚能否将资源优势转化为大品牌协同效应，还取决于其后续的执行能力。”他强调，核心业务面临压力，而线下渠道布局尚未完成，公司更眼前的挑战仍在于核心品牌的产品竞争力、渠道效率和消费者粘性将得到提升。新京报贝壳财经记者 瞿小艺 编辑 岳彩洲 校对 卢茜
